11月14日中金早餐： 【1】14日隔夜收盘：LME铜涨0.18%报10859.0美元/吨，铝跌0.09%报2877.0，铅涨0.39%报2075.0，锌跌0.93%报3040.5，镍跌0.47%报14955，锡涨1.01%报37065；沪铜主力涨0.08%报87400元/吨，铝涨0.50%报22100，铅跌0.54%报17585，锌跌0.09%报22635， 镍跌0.66%报118050，锡跌0.74%报294500。 【2】14日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数跌0.30%报99.18，在岸人民币对美元16:30收盘报7.0959。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌。美油涨0.19%报58.6美元/桶；布油涨0.29%报62.89美元/桶。COMEX黄金期货跌0.93%报4174.5美元/盎司，COMEX白银期货跌2.30%报52.23美元/盎司。 【3】11月12日，美国总统特朗普签署法案，结束该国长达43天的史上最久政府停摆，联邦雇员预计从周四开始复工。 【4】美国劳工统计局周四未能如期公布10月CPI报告。此前白宫表示，可能永远不会发布美国10月CPI和就业数据。 【5】受到政府“停摆”的部分影响，预计美国第四季度GDP增速将低于此前IMF预测的1.9%。 【6】美联储卡什卡利表示，他不支持美联储上一次的降息决定，但对12月的政策会议应采取何种行动仍未作出决定。 【7】欧洲理事会当地时间11月13日宣布对进入欧盟的免税小额包裹采取措施。 【8】欧洲金融稳定官员正在讨论通过整合美国以外央行持有的美元储备，建立一个替代美联储流动性支持机制的方案。 【9】英国国家统计局公布数据显示，第三季度英国GDP环比仅增长0.1%。 【10】工信部副部长辛国斌在2025世界动力电池大会上致辞表示，将编制“十五五”智能网联新能源汽车、新型电池产业发展规划。 【11】央行最新金融统计数据显示，前十个月我国社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元。 【12】新能源汽车购置税全额免征政策即将结束，车企订单抢夺战已打响。截至13日，已有理想、蔚来、奇瑞、问界、小米等17家主流汽车品牌推出了购置税兜底方案，自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税。 【13】1月13日国内市场电解铜现货 库存19.80万吨，较6日降0.46万吨，较10日降0.03万吨。 【14】据统计，截止2025年11月13日中国主要市场电解铝社会库存61.4万吨，11月10日的61.6万吨减0.2万吨。 【15】据统计，截止2025年11月13日全国主要市场铅锭社会库存为4.09万吨，较11月6日增加0.88万吨，较11月10日增加0.70万吨。 【16】国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2025年第三季度全球原铝产量同比增长1.33%达1862.1万吨，环比增长1.33%。前三季度全球原铝总产量达5511.3万吨，较去年同期的5442.7万吨增长1.26%。2025年前三季度海湾阿拉伯国家合作委员会（GCC）原铝产量放缓，总产量从去年同期的474.3万吨降至460.2万吨，同比下降3%。2025年前三季度欧洲（含俄罗斯）地区原铝产量为530万吨，较去年同期的520万吨增长1.4%。远低于去年同期3.32%的增幅。 【17】自然资源部今天公布一项重大找矿成果，由辽宁地矿集团在辽东地区成功探明了国内首个千吨级、低品位超大型金矿床——大东沟金矿，共探明金金属量1444.49吨，为新中国成立以来发现的规模最大单体金矿床。 【18】温哥华铜生产商TasekoMines第三季度营收1.74亿加元，调整后EBITDA 6200万加元、净利润600万加元，核心资产Gibraltar矿因进入高品位区域开采，铜产量增至2760万磅（含89.5万磅阴极铜），品位0.22%、回收率77%显著提升。 【19】秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁9月铜产量同比增加3.7%，至240995吨.2025年前9个月，秘鲁铜产量约为204.8万吨，同比增长2.7%。秘鲁为全球第三大铜生产国。

11月13日中金早餐： 【1】13日隔夜收盘：LME铜涨0.53%报10897.0美元/吨，铝涨0.23%报2886.0，铅涨1.21%报2092.0，锌涨0.10%报3072.0，镍跌0.10%报15010，锡涨1.93%报37405；沪铜主力涨0.78%报87410元/吨，铝涨0.87%报21955，铅涨0.80%报17715，锌涨0.20%报22685，镍跌0.01%报118890，锡涨2.22%报297970。 【2】13日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数跌0.01%报99.47，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1172。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨。美油跌4.19%报58.48美元/桶；布油跌3.74%报62.72美元/桶。COMEX黄金期货涨2.07%报4201.4美元/盎司，COMEX白银期货涨4.90%报53.23美元/盎司。 【3】美国众议院将于美东时间周三晚间对一项临时拨款法案进行投票表决，众议院共和党人透露，最终投票将在美东时间晚7点左右进行。这意味着，已进入第43天的美国史上最长联邦政府关门危机即将落幕。 【4】美国财长贝森特表示，特朗普政府即将在未来几天公布“实质性”关税消息，并计划对咖啡、香蕉等商品实施关税减免。 【5】日本政府在一份经济刺激计划草案中承诺，将“毫不犹豫地”增加支出，以支持处于摆脱停滞边缘的经济。 【6】法国央行行长维勒鲁瓦表示，法国央行很可能会显著调高今年和明年的GDP经济增长预期。 【7】印度统计部发布数据显示，10月CPI同比上涨0.25%，低于市场预测的0.4%，创下2012年有现行统计以来最低纪录。 【8】EIA短期能源展望报告显示，预计2025年布伦特原油价格为68.76美元/桶（之前预计为68.64美元/桶），预计2026年为54.92美元/桶（之前预计为52.16美元/桶）。 【9】欧佩克维持2026年全球石油需求增长预测不变，仍为每日138万桶。2025年全球原油需求增速预测为130万桶/日。 【10】传言多晶硅收储平台“黄了”被紧急辟谣。中国光伏行业协会发布声明称，网络流传消息均不实，协会和行业内各企业正一道努力，稳步推进“反内卷”相关工作。 【11】我国首个具备“万辆级”产能的电动垂直起降飞行汽车工厂在广州进入试产阶段，这标志着在低空经济领域，该类产品在国内首次进入规模化制造环节。 【12】全球前40大投资机构的中国股票持仓升至1.1%，为2023年一季度以来的最高水平。 【13】10月中国精锡总产量为16485吨，同比上涨0.5%。 【14】伦敦金属交易所(LME)公布数据显示，上周伦铅库存继续下降，11月10日库存降至近八个月新低，昨日伦铅库存大幅累积，大增2.45万吨至226725吨。上海期货交易所公布数据显示，11月7日当周，沪铅库存有所回升，周度库存增加7.18%至35999吨，位于逾一年相对低位。 【15】西芒杜铁矿项目正式宣布投产。铁矿已探明储量44亿吨，平均全铁品位65%以上。建成后总产能可达1.2亿吨/年。 【16】中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2025年10月份，中国铜产业月度景气指数为42.7，较9月上升0.3个百分点，继续保持在“正常”区间运行。 【17】四川广元2027年再生铝原料进口量将扩至250万吨。 【18】花旗预计到2026年第二季度，铜价将继续攀升至平均1.2万美元/吨（牛市情况为1.4万美元/吨）；预计今年剩余时间铜交易价格约为1.1万美元/吨。 【19】花旗(citi)的铜消费追踪机构公布的最新数据显示，今年9月，全球铜消费同比温和增长1%。花旗在对截至10月的制造业指标的分析中称，9月数据显示，中国以外地区消费量较去年同期增长了2%。 【20】德国商业银行将铜的年底价格预测从每吨9600美元上调至10500美元。同时，该行将铝的年底价格预测从每吨2600美元上调至每吨2900美元，将锌的年底价格预测从2800美元上调至每吨3000美元，将镍的年底价格预测从每吨16000美元下调至15000美元。 【21】几内亚矿业部长表示，该国将大力推动本土矿产加工能力建设，重点发展氧化铝精炼和铁矿石造球产业，以结束数十年来单纯出口原矿的历史，实现经济转型。 【22】日本JX Advanced Metals、其合作伙伴和三菱材料公司（Mitsubishi）周二表示，计划将三菱的铜精矿采购及铜产品销售业务整合至泛太平洋铜业公司（Pan Pacific Copper，简称PPC）。

11月12日中金早餐： 【1】12日隔夜收盘：LME铜跌0.32%报10840.0美元/吨，铝跌0.03%报2879.5，铅涨0.51%报2067.0，锌跌0.53%报3069.0，镍跌0.50%报15025，锡涨1.42%报36695；沪铜主力涨0.08%报86770元/吨，铝涨0.23%报21740，铅涨0.17%报17520，锌跌0.29%报22655，镍跌0.25%报119150，锡涨1.14%报290700。 【2】12日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数跌0.14%报99.48，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1207。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨。美油涨1.51%报61.04美元/桶；布油涨1.7%报65.15美元/桶。COMEX黄金期货涨0.27%报4133.20美元/盎司，COMEX白银期货涨1.52%报51.08美元/盎司。 【3】美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，即在此期间，被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会因穿透性规则被追加同等出口管制制裁。 【4】美国参议院投票通过《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈出关键一步。该法案将为联邦政府提供资金至明年1月30日，并撤销“停摆”期间的部分裁员措施，同时临时防止进一步裁员。 【5】美国总统特朗普称，如果最高法院作出否决他使用紧急权力法对几乎所有国家征收全面关税的裁决，美国将面临一场经济和国家安全灾难。 【6】据ADP统计，截至10月25日的四周内，美国私营部门平均每两周减少11250个工作岗位。 【7】美国小企业乐观情绪跌至六个月低点。全美独立企业联合会（NFIB）数据显示，10月份美国小企业乐观程度指数下滑0.6点至98.2。 【8】英国国家统计局公布，截至9月份的三个月，英国失业率攀升至5%，创下2021年2月以来最高水平，超出市场预期的4.9%。 【9】工信部发布通知明确，我国将围绕原材料工业、装备制造、消费品工业、信息技术、新兴和未来产业、共性需求等6个关键领域和37个行业重点方向布局建设产业发展急需的中试平台。 【10】中国汽车工业协会11日发布的最新数据显示，今年1至10月份，我国新能源汽车产销量继续实现较高增长。其中，10月份新能源汽车月度新车销量首次超过了汽车新车总销量的50%。 【11】最新数据显示，今年1至10月份，我国汽车产销量分别完成2769.2万辆和2768.7万辆，同比增长均超过10%。其中，新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。 【12】懂车帝最新数据显示，10月份特斯拉在中国共计销售26006辆车，环比下滑63.64%，同比下滑35.76%，创三年以来在华最差成绩。 【13】京东发布声明称，今年“双十一”订单量增长近60%。日本、韩国、新加坡、马来西亚、泰国、澳大利亚等地，成交额与订单量均实现同比超100%增长。 【14】今年以来，港股市场已有87只新股IPO上市，IPO募资总额超2400亿港元，位居全球交易所首位。 【15】2025年10月中国镍生铁实际产量金属量2.29万吨，环比增幅5.43%，同比降幅8.5%，中高镍生铁产量1.65万吨，环比增幅7.58%，同比降幅12.2%;低镍生铁产量0.64万吨，环比增加0.31%，同比增加2.53%。 【16】LME周一公布的数据显示，10月份俄罗斯产的铜在LME库存中的占比稳定在14%。库存量从18125吨小幅下降至16700吨；而中国产的铜在LME库存中的占比仍为82%，库存量从109350吨降至100400吨。截至10月底，中国产的镍占LME可用库存比例为70%，高于上个月的68%。 【17】2025年10月印尼镍生铁实际产量金属量15.58万吨，环比降幅0.45%，同比增加17.58%。2025年1-10月印尼镍生铁总产量152.51万吨，同比增加24.25%。 【18】据Mysteel调研统计，2025年10月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计17.87万吨，环比增幅0.27%，同比增幅13.44%，中高镇生铁产量17.23万吨环比增幅0.27%，同比增加13.89%。 【19】据Mysteel调研印尼8家样本项目统计，2025年10月印尼湿法中间品镍金属产量4.12万吨，环比减少1.53%，同比增加19.28%。2025年1-10月印尼镍湿法中间品累计镍金属产量39万吨，同比增加50.61%。 【20】印尼能源与矿产资源部（ESDM）释放信号，拟下调 2026 年镍产量目标，此举与印尼工业部限制新建冶炼厂许可的政策一脉相承。

11月11日中金早餐： 【1】11日隔夜收盘：LME铜涨1.68%,报10874.5美元/吨，铝涨0.65%报2880.5，铅涨0.56%报2056.5，锌涨0.62%报3085.5，镍涨0.53%报15100，锡涨1.01%报36180；沪铜主力涨0.20%报86500元/吨，铝涨0.12%报21675，铅涨0.20%报17525，锌涨0.46%报22720，镍持平报119490，锡涨0.31%报286690。 【2】11日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数涨0.07%报99.62，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1175。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘全线上涨。美油涨0.5%报60.05美元/桶；布油涨0.5%报63.95美元/桶。COMEX黄金期货涨2.83%报4123.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.70%报50.41美元/盎司。 【3】美国正式宣布暂停实施对华造船等行业301调查措施一年。中方宣布，暂停对美船舶收取船舶特别港务费一年，暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。 【4】美国白宫公布美泰对等贸易框架协议：泰国取消99%商品的关税壁垒，美国对泰国商品维持19%对等关税，部分商品为零关税；泰国解决部分非关税壁垒以及服务贸易和投资壁垒，并购买美国农产品、能源等。 【5】瑞士正接近与美国达成一项协议，将瑞士商品关税降至15%。这对瑞士而言是一种缓解，因为该国在今年8月曾遭遇高达39%的惩罚性关税。 【6】美国10月集装箱进口量为231万标准箱（TEU），同比下滑7.5%，环比下降0.1%，为过去十年中仅有的第二次10月环比下降。 【7】美国财政部与国税局（IRS）正式发布关于加密货币交易所交易产品（ETP）的新指引，明确将符合特定标准的数字资产ETP纳入联邦税务与监管框架，为投资者提供清晰的合规路径。 【8】日本新一届政府高层明确要求日本央行暂缓加息，认为应至少等到明年1月再做决定。 【9】乘联分会数据显示，10月全国乘用车市场零售224.2万辆，同比下降0.8%。10月新能源乘用车批发销量达到162.1万辆，同比增长18.5%，其中增程式批发12.1万辆，销售占比连续5个月下跌。 【10】国内成品油零售价格年内第七次上调。据国家发改委，自11月10日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨125元和120元。 【11】第八届中国国际进口博览会闭幕。本届进博会成交活跃，按年计意向成交额达834.9亿美元，比上届增长4.4%，创历史新高。 【12】截至10月，深圳二手房录得量已连续8个月稳固在5000套以上，其中10月份录得量达5547套，整体呈现“波动中趋稳”的良性态势。 【13】中国黄金协会公布数据，今年前三季度，我国黄金消费量682.73吨，同比下降7.95%。 【14】Mysteel调研国内59家铜板带生产企业，涉及产能358万吨，样本覆盖率94.03%，数据得出2025年10月国内铜板带产量为18.91万吨，环比减少3.62%。其中大型铜板带企业产能利用率为74.63%，中型铜板带企业产能利用率为65.82%，小型铜板带企业产能利用率在45.10%，综合产能利用率在63.84%。 【15】据Mysteel铜管团队统计，2025年10月国内铜管产量为12.18万吨，较9月环比减少1.55万吨，减幅为11.29%，10月综合产能利用率为52.57%，环比下降6.69%；其中年产能10万吨以上企业9家，产能利用率为52.3%，环比下降8.75%。 【16】据统计，截止2025年11月10日中国主要市场电解铝社会库存61.6万吨，11月6日的60.7万吨增0.9万吨。 【17】百川盈孚统计，2025年10月中国电解铝行业综合使用电价平均值为0.3931元/千瓦时，较2025年9月0.3852元/千瓦时上涨0.0079元/千瓦时，涨幅2.05%。较去年同期下跌5.46%，2025年平均电价0.4085元/千瓦时。 【18】据Mysteel调研统计，截止2025年11月7日中国精炼镍27库社会库存增加1934吨至50680吨，增幅3.97%。 【19】智利铜业委员会(Cochico)公布数据显示，2025年9月份智利国家铜业公司(Codelco)铜产量下滑逾7%，至11.56万吨；必和必拓旗下Escondida铜矿项目的铜产量攀升近17%，至11.86万吨；嘉能可和英美资源共同运营的Collahuasi项目的铜产量下滑26%，至3.8万吨。 【20】阿根廷经济部发布2025年第1753号公告称，应阿根廷生产商申请，对原产于中国的铝管启动反倾销日落复审和情势变迁复审调查。本案倾销调查期为2024年7月～2025年6月，损害调查期为2022年1月～2025年6月。

11月10日中金早餐： 【1】8日隔夜收盘：LME铜涨0.07%报10695.0美元/吨，铝涨0.67%报2862.0，铅涨0.42%报2045.0，锌涨0.51%报3066.5，镍跌0.23%报15020，锡涨0.17%报35820；沪铜主力跌0.06%报85900元/吨，铝跌0.44%报21560，铅涨0.40%报17490，锌跌0.48%报22575，镍跌0.33%报119270，锡涨0.38%报284690。 【2】8日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数跌0.16%报99.55，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1225。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线下跌。美油涨0.69%报59.84美元/桶，周跌1.87%；布伦特原油涨0.47%，报63.68美元/桶，周跌1.68%。COMEX黄金期货涨0.42%报4007.8美元/盎司，周涨0.28%，COMEX白银期货涨0.57%报48.225美元/盎司，周涨0.13%。 【3】11月7日，美国国会参议院民主共和两党就重启政府的谈判再次破裂。美国政府此次“停摆”时间长度已经创历史纪录。 【4】美国总统特朗普表示要终结奥巴马医改，称其为全球最糟糕的医疗体系，并强调必须终止冗长辩论。 【5】美国联邦政府“停摆”已经40天。美国财政部长贝森特对媒体称，如果“停摆”持续下去，美国今年第四季度“经济增长将砍半”。 【6】美国11月密歇根大学消费者信心指数初值为50.3，创2022年6月以来最低水平。 【7】德国联邦统计局发布数据显示，9月份德国出口额环比增长1.4%，意外获得增长。 【8】韩国政府与执政党达成共识，计划将股息收入最高税率从35%降至25%。 【9】越南总理范明政于表示，若该国要实现政府设定的2025年经济增长超8%的目标，今年最后一个季度的经济增速必须至少达到8.4%。 【10】国家统计局公布，10月份，扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。 【11】受国内部分行业供需关系改善、国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄。 【12】商务部、海关总署发布公告，决定自即日起至2026年11月10日，暂停实施多项出口管制措施，涉及超硬材料、部分稀土设备和原辅料、锂电池和人造石墨负极材料、部分中重稀土、境外相关稀土物项、稀土相关技术等。另外，自11月10日起，恢复美国3家企业大豆输华资质，恢复进口美国原木。 【13】据海关统计，10月份，我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%，连续9个月保持增长。其中，出口2.17万亿元，下降0.8%；进口1.53万亿元，增长1.4%，已连续5个月增长。 【14】海南离岛免税新政实施首周，海口海关共监管免税购物金额5.06亿元，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%、3.37%。 【15】国家外汇局公布数据显示，截至10月末，我国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末增加46.85亿美元。 【16】经国务院批准，财政部将于11月17日当周在卢森堡发行欧元主权债券，规模不超过40亿欧元。 【17】根据中指研究院监测，2025年10月6日-2025年11月2日中西部重点城市武汉、成都及重庆累计开盘50次，推出房源5242套，环比增长近20%。 【18】据Mysteel调研国内61家精铜杆生产企业，总涉及产能1584万吨（含2025年新增产能），10月国内精铜杆产量为75.60万吨，环比降10.99%；10月国内精铜杆产能利用率为56.20%，环比降9.04%，同比降5.35%。 【19】据Mysteel调研国内74家再生铜杆样本企业，总涉及产能819万吨，10月国内再生铜杆产量为16.77万吨，环比降1.81%；10月国内再生铜杆产能利用率为24.11%，环比降1.26%，同比降1.69%。 【20】据SMM报道，据市场反馈及信息核实，因铝加工材库存压力显著。南方某铝厂于11月起正式重新启动电解铝铸锭业务，铝水比例预计将由100%下降至75%，结束时间待定。 【21】海关总署最新数据显示，2025年10月中国未锻轧铝及铝材出口量为50.3万吨，9月为52.1万吨；1-10月中国未锻轧铝及铝材累计出口量为502.0万吨，同比下降8.6%。 【22】据世界黄金协会报告，印度黄金ETF迎来创纪录的资金流入，今年的购买量已接近30亿美元，约合26吨黄金。 【23】外媒消息，作为全球最大的镍生产国，印尼已停止批准部分镍中间产品生产厂的申请，此举是该国为进一步向价值链上游迈进而采取的新举措。根据印尼政府发布的一项指令，对于拟生产镍生铁、镍锍、混合氢氧化镍（MHP）等中间产品，但无进一步深加工计划的新建项目，政府将不再核发工业许可证（印尼语简称 IUI）。 【24】智利央行周五公布的数据显示，智利10月铜出口额为49.9亿美元，较上年同期增长13.5%。智利是全球最大的铜生产国。该国10月锂出口额为2.202亿美元。 【25】自由港印尼：印尼Big Gossan和DMLZ铜矿山已重新开始运营。

11月7日中金早餐： 【1】7日隔夜收盘：LME铜跌0.43%报10687.0美元/吨，铝跌0.09%报2843.0，铅涨0.84%报2036.5，锌跌0.11%报3051.0，镍涨0.27%报15055，锡涨0.04%报35760；沪铜主力跌0.33%报85690元/吨，铝涨0.05%报21580，铅跌0.23%报17405，锌涨0.15%报22630，镍涨0.22%报119630，锡涨0.11%报283100。 【2】7日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数跌0.45%报99.70，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1219。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌。美油跌0.12%报59.53美元/桶；布油跌0.08%报63.47美元/桶。COMEX黄金期货跌0.20%报3984.80美元/盎司，COMEX白银期货跌0.37%报47.85美元/盎司。 【3】美国就业形势严峻引发降息预期升温。私人数据提供商Revelio Labs报告显示，美国10月份非农就业人数减少9100人，而前一个月为增加3.3万人。 【4】美国联邦政府持续关门，导致官方通胀数据暂停发布，引发部分美联储官员对后续货币政策走向的担忧。 【5】2026年美联储议息票委、克利夫兰联储主席哈玛克表示，通胀水平持续高企不利于美联储再次降息。 【6】英国央行维持利率在4%不变，为去年8月开启降息周期以来首次暂停连续降息步伐。 【7】受汽车行业产出波动影响，德国9月季调后工业产出环比增长1.3%，较8月的下降3.7%有所改善。 【8】在特斯拉年度股东大会上，马斯克价值1万亿美元的2025年薪酬方案获得超过75%的股东投票同意。 【9】商务部召开外资企业圆桌会，商务部副部长凌激指出，中国将坚定不移推进高水平对外开放，持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。 【10】重庆市调整部分行政区划，依托两江新区国家级新区，撤销江北区、渝北区，设立两江新区行政区。原江北区、原渝北区部分区域和北碚区部分区域纳入两江新区行政区。 【11】中国工程机械协会发布数据显示，10月工程机械主要产品月开工率为55%。其中，挖掘机开工率为55.1%，环比回升0.6个百分点；平均工作时长为68.6小时，回升5.9个百分点。 【12】财政部在香港发行40亿美元主权债券。其中，3年期、5年期均为20亿美元，发行利率为3.646%和3.787%。 【13】中指研究院监测，10月房地产行业债券融资总额为512.4亿元，同比增长76.9%。 【14】中国有色金属行业协会建议参考铝行业经验，对铜铅锌冶炼厂实施产能上限，以遏制产能扩张过快导致的原料紧缺与加工费长期为负困境，目前部分中小冶炼厂开工率已跌至60%以下。 【15】据统计，11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较3日降0.34万吨。上海库存13.13万吨，较3日降0.28万吨;广东库存1.92万吨，较3日降0.29万吨;江苏库存4.66万吨，较3日增0.35万吨。 【16】据2025年9月我国铝相关产品进出口数据，当月铝土矿进口1588万吨，环比下降13.2%，同比增长38.3%。其中，自几内亚进口1049万吨，环比下降14.9%；自澳大利亚进口374万吨，环比下降15.6%。进口均价69.9美元/吨，环比持平、同比增长4.8%。 【17】据统计，截止2025年11月6日中国主要市场电解铝社会库存60.7万吨，11月3日的61.4万吨减0.7万吨。 【18】据调研统计，截止2025年11月6日全国主要市场铅锭社会库存为3.21万吨，较10月30日增加0.42万吨，较11月3日增加0.32万吨。 【19】智利海关公布的数据显示，智利10月铜出口量为173700吨，当月对中国出口铜42373吨。智利10月铜矿石和精矿出口量为1347488吨，当月对中国出口铜矿石和精矿1020265吨。近两个月智利铜矿石和精矿对华出口量持续维持在百万吨以上，为年内偏高水平。 【20】Kenadyr Metals Corp.宣布其Adelita铜金银项目已获得全部社会、环境及勘探许可，并拿到高品位矽卡岩发现区的20年采矿许可证，为项目长期开发提供灵活性。 【21】瑞士嘉能可计划关停加拿大Horne冶炼厂及CCR精炼厂的传闻，背后是全球冶炼行业环保改造成本高企与铜精矿供应紧张导致的加工费长期为负困境，两座设施合计年产超30万吨铜，占美国进口量约17%。 【22】美国地质调查局发布2025年版关键矿产清单，首次将铜列入其中，标志着2018年来最重大调整。此外，铀、白银、冶金煤、钾盐、铼、硅和铅等也被列入其中。 【23】全球最大的镍生产国印度尼西亚已停止审批生产某些中间产品的镍矿石加工厂的申请，以提升生产附加值，解决供应过剩问题。印尼镍产量约占全球镍产量的60%。

11月6日中金早餐： 【1】6日隔夜收盘：LME铜涨0.79%报10733.0美元/吨，铝跌0.70%报2845.5，铅跌0.07%报2019.5，锌跌0.75%报3054.5，镍跌0.30%报15015，锡涨0.21%报35745；沪铜主力涨0.53%报85880元/吨，铝涨0.47%报21450，铅跌0.06%报17490，锌跌0.02%报22605，镍跌0.39%报119360，锡涨0.28%报282820。 【2】6日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数跌0.05%报100.16，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1246。美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘小幅上涨。美油跌1.52%报59.64美元/桶；布油跌1.4%报63.54美元/桶。COMEX黄金期货涨0.75%报3990.40美元/盎司，COMEX白银期货涨1.20%报47.86美元/盎司。 【3】美国联邦政府“停摆”已进入第36天，打破2018年年底至2019年年初“停摆”35天的历史纪录，成为美国持续时间最长的政府“停摆”。 【4】美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，上月数据修正后为减少2.9万人。 【5】美国10月ISM服务业PMI上升2.4点至52.4，创八个月新高，远超预期的50.8。 【6】欧元区10月服务业PMI终值为53%，好于初值的52.6%，推动综合PMI终值升至52.5，创2023年5月来新高。 【7】国务院总理李强出席第八届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲。李强表示，中国将坚持以经济建设为中心，集中力量推进高质量发展。中国将坚定不移推进高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，推进服务业扩大开放综合试点示范建设。 【8】中方公布落实中美吉隆坡经贸磋商共识具体举措。其中包括：停止实施3月4日公布的对原产于美国的部分进口商品加征关税；继续暂停24%对等关税一年，保留10%加征税率；对15家美国实体停止出口管制措施，对另外16家实体继续暂停一年；对11家美国企业停止实施不可靠实体清单措施，对另外11家企业继续暂停一年；停止实施对原产于美国的进口相关截止波长位移单模光纤的反规避措施。 【9】据乘联分会初步统计，10月，全国乘用车新能源市场零售140万辆，同比增长17%，环比增长8%，乘用车市场新能源零售渗透率58.7%。 【10】第十一次中俄财长对话联合声明：加强宏观经济政策协调，强化在共同关心的经济财金问题上的沟通与合作。 【11】据国家能源局最新数据，截至9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40%，已跃居世界第一。 【12】中国物流与采购联合会公布，10月份中国大宗商品价格指数为113.2点，环比上涨1.2%，连续六个月实现环比上升。 【13】伦敦金属交易所(LME)公布数据显示，上周伦铅库存延续下行趋势，最新库存水平为212525吨，增至七个半月新高。上海期货交易所公布数据显示，10月31日当周，沪铅库存小幅下降，周度库存减少0.92%至35999吨，降至逾一年新低。 【14】帝国金属公司(lmperialMetals)公布的季报显示，2025年第三季度公司收入增加至1.688亿美元，受金属价格上涨支持，而2024年同期为1.461亿美元。 【15】智利国家铜业公司（Codelco）周二公布的数据显示，2015年前九月铜总产量达到93.7万吨，同比增加2.1%，主要得益于Ministro Hales矿的稳步提升，以及萨尔瓦多矿场Rajo Inca项目结构性扩建项目的推进。

11月5日中金早餐： 【1】5日隔夜收盘：LME铜跌1.57%报10649.0美元/吨，铝跌1.48%报2865.5，铅跌0.44%报2021.0，锌跌0.98%报3077.5，镍跌0.36%报15060，锡跌0.68%报35670；沪铜主力跌0.86%报85690元/吨，铝跌0.35%报21405，铅跌0.06%报17435，锌跌0.20%报22640，镍跌0.20%报120080，锡跌0.39%报283490。 【2】5日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数涨0.34%报100.21，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1233。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一。美油跌1.02%报60.43美元/桶；布油跌0.85%报64.34美元/桶。COMEX黄金期货跌1.81%报3941.30美元/盎司，COMEX白银期货跌2.40%报46.90美元/盎司。 【3】随着美国东部时间进入11月4日，美国国会参议院再次未能通过联邦政府临时拨款法案。美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平美国史上最长“停摆”纪录。 【4】日本内阁经济决策部门的“日本成长战略本部”召开首次会议，决定优先向17个战略领域集中投资，涵盖人工智能、半导体、造船、量子科技、航空航天及防务产业等关键板块。 【5】韩国总统李在明发表施政演说表示，政府编制的2026年度预算规模较将今年增加8.1%至728万亿韩元。 【6】澳洲联储维持关键利率在3.6%不变，同时警告称经济中通胀压力增强，并重申未来的政策走向将由最新数据决定。 【7】诺基亚宣布，公司董事会已决议提交申请，将其股票从巴黎泛欧交易所退市。 【8】商务部公布，前三季度，我国服务贸易进出口总额59362.2亿元，同比增长7.6%。 【9】据乘联分会初步预估，10月全国新能源乘用车厂商批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7%。 【10】据中国物流与采购联合会，10月份中国物流业景气指数为50.7%，环比回落0.5个百分点。 【11】上期所发布通知称，自11月7日收盘结算时起，氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。 【12】上期所公告，自11月10日交易起，铸造铝合金期货和胶版印刷纸期货的交易手续费调整为成交金额的万分之零点五，相关期权的交易手续费、行权（履约）手续费、行权（履约）前期权自对冲手续费均调整为5元/手。 【13】矿业公司Anglo Asian表示，公司已取得Demirli铜矿加工厂的必要运营许可，相关配套文件的最终审批工作仍在进行中。今年5月，该Gilar地下矿床启动生产，该矿床的铜资源储量达54000吨。 【14】智利国家铜业公司（CODELCO）运营副总裁表示，特尼恩特矿区（El Teniente Mine）的运营恢复正常将需要三年时间。预计2025年铜产量为131-134万吨，此前预估为134-137万吨。

11月4日中金早餐： 【1】4日隔夜收盘：LME铜跌0.67%报10819.0美元/吨，铝涨0.71%报2908.5，铅涨0.25%报2030.0，锌涨1.90%报3108.0，镍跌0.89%报15115，锡跌0.73%报35915；沪铜主力跌0.10%报86990元/吨，铝涨0.42%报21570，铅涨0.20%报17440，锌涨0.82%报22670，镍跌0.23%报120620，锡跌0.25%报284900。 【2】4日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数涨0.15%报99.87，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1225。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一。美油涨0.07%报61.02美元/桶；布伦特原油涨0.14%报64.86美元/桶。COMEX黄金期货涨0.43%报4013.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.52%报47.91美元/盎司。 【3】美国财长贝森特称，如果中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税。外交部对此回应称，中美吉隆坡经贸磋商的成果充分说明，对话和合作是正确途径，威胁和施压无助于问题解决。 【4】美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续第八个月萎缩。 【5】欧元区10月制造业终值PMI为50，与初值预估持平。 【6】美联储理事库克表示，12月有可能降息，但将取决于后续新出炉的信息。 【7】高盛中国研究团队发布研报，上调对中国出口增速和实际GDP增速的预测，预计未来几年中国出口量将每年增长5至6%，2025年中国实际GDP增速预测从4.9%上调至5%。 【8】中欧出口管制对话磋商在布鲁塞尔举行，双方就出口管制领域彼此关切进行深入、富有建设性的沟通。双方同意继续保持沟通交流，促进中欧产业链供应链稳定与畅通。 【9】外交部发言人宣布：中方决定对法国、德国等45国的免签政策延长至2026年12月31日；将瑞典纳入免签，直至明年12月31日；恢复中国公民赴加拿大团队游业务。 【10】中国人民银行与韩国央行续签双边本币互换协议，互换规模为4000亿元人民币/70万亿韩元，协议有效期五年，经双方同意可以展期。 【11】香港特区行政长官李家超表示，预计到2032年，香港金融科技行业总收入将超过6000亿美元，年增长率超过28%。 【12】据中国机械工业联合会，今年前三季度，我国机器人行业营收同比增长29.5%。工业机器人产量达59.5万台，服务机器人产量达1350万套，均已超过2024年全年产量。 【13】据中国汽车流通协会，10月汽车消费指数为90.5，高于上月。 【14】11月3日国内市场电解铜现货 库存20.60万吨，较27日增1.74万吨，较30日增1.38万吨。 【15】据统计，截止2025年11月3日中国主要市场电解铝社会库存61.4万吨，10月30日的60.5万吨增0.9万吨。 【16】截止2025年11月3日全国主要市场铅锭社会库存为2.89万吨，较10月27日增加0.36万吨，较10月30日增加0.1万吨。 【17】印尼能源部已批准Amman Mineral Internasional出口48万干吨铜精矿，该支持文件自10月31日起有效期6个月。此次出口恢复将解决公司自2025年初暂停出口后面临的精矿仓储超载问题，为采矿业务持续运营提供保障。 【18】智利国家统计局数据显示，智利9月铜产量为456663吨，环比增加7.79%，同比下降4.5%。下半年以来智利铜矿生产干扰增加，当地铜产量受到影响，9月虽有回升，但仍不及去年同期水平。 【19】两位市场人士表示，因环境问题以及升级改造该设施需要数百万美元，嘉能可(Glencore)正计划关闭其位于加拿大魁北克省的Horne铜冶炼厂。业内人士预计该冶炼厂铜年产量超过30万吨。该铜冶炼厂的关闭将加剧人们对于全球铜短缺的预期。

11月3日中金早餐： 【1】31日隔夜收盘：LME期锡涨1.08%报36180.00美元/吨，周涨1.06%；期铝涨0.86%报2888.00，周涨1.01%；期锌涨0.41%报3050.00，周涨0.81%；期铅涨0.15%报2025.00，周涨0.42%；期镍涨0.13%报15250.00，周跌0.72%；期铜跌0.23%报10891.50，周跌0.65%。沪铜收跌0.09%，沪铝收涨0.61%，沪锌收涨0.47%，沪铅收跌0.26%，沪镍收涨0.07%，沪锡收涨0.44%。 【2】31日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数涨0.18%报99.72，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1135。美国三大股指小幅收涨，欧洲主要股指全线下跌。美油涨0.51%报60.88美元/桶，周跌1.01%，10月份跌1.64%；布伦特原油涨0.33%报64.58美元/桶，周跌0.95%，10月份跌1.15%。COMEX黄金期货跌0.06%报4013.40美元/盎司，周跌3.01%，10月份涨3.62%。COMEX白银期货跌0.75%报48.25美元/盎司，周跌0.69%，10月份涨3.45%。 【3】11月3日起，因美国进入冬令时间，美股交易时间将延后1小时，盘中交易时间段更改为北京时间22:30至次日凌晨05:00。此外，自周一起，美国CPI、非农等重要经济数据的公布时间将较夏令时延后1小时。 【4】自10月1日至今，本次美国联邦政府的“停摆”已经进入第32天，创下了美政府“关门”的第二长纪录，距离追平美国历史上的最长政府“停摆”的35天，仅剩下3天。 【5】欧元区10月份CPI同比上涨2.1%，较9月的2.2%略有回落，符合预期。但核心CPI意外维持在2.4%不变，超出市场预期。 【6】美联储理事沃勒表示，尽管政府停摆，美联储仍可以获得大量数据；应依据数据指引来推进货币政策。他进一步指出，所有数据都表明，美联储应该在12月降低利率。 【7】欧元区10月份CPI同比上涨2.1%，较9月的2.2%略有回落，符合预期。 【8】欧佩克+宣布，所有代表团都同意12月增产13.7万桶/日，明年第一季度暂停增产。 【9】国家统计局公布数据显示，10月我国制造业PMI为49%，比上月下降0.8个百分点。非制造业PMI为50.1，比上月上升0.1个百分点。 【10】乘联分会披露，初步预计10月份新能源汽车零售量预计为132万辆左右，渗透率有望提升至60%左右，或创历史新高。 【11】据中指研究院，2025年1-10月，TOP100房企拿地总额7838亿元，同比增长26.4%，延续增长态势，但增幅较1-9月大幅收窄。 【12】根据中国房地产指数系统百城价格指数调查数据：10月百城二手住宅均价为13268元/平方米，环比下跌0.84%，跌幅较上月扩大0.1个百分点，同比下跌7.60%。 【13】10月深圳新房住宅网签量环比下降14.1%，二手住宅网签量环比下降7.7%。 【14】今年前三季度，我国规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%，快于工业平均水平3.4个百分点。 【15】国家外汇局公布，9月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模47362亿元，同比增长6%。其中，货物贸易出口23744亿元，进口17062亿元，顺差6682亿元；服务贸易出口2680亿元，进口3876亿元，逆差1196亿元。 【16】中国上市公司协会发布报告显示，截至10月31日，我国境内股票市场共5446家上市公司披露2025年三季度报告。数据显示，前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比增长1.36%、5.50%。 【17】财政部、国家税务总局发布关于黄金有关税收政策的公告，自11月1日起实施，执行至2027年12月31日，适用时间以发生实物交割出库的时间为准。 【18】中钢协表示，前三季度，全国粗钢表观消费量6.49亿吨，同比下降5.7%，预计全年粗钢表观消费量将连续第五年下降。 【19】世界黄金协会发布数据显示，三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%。 【20】高盛表示，当前铜市基本面仅支持价格在10000-11000美元/吨区间上端整理，任何明确突破该区间的上涨都难以持续。 【21】Mercuria与赞比亚工业发展公司组建的金属贸易合资企业，计划负责该国境内及出口铜贸易，未来将承接赞比亚国有持股矿山的铜产出销售业务。据测算，若相关矿山扩产计划顺利推进，该合资企业年铜交易量有望突破25万吨，Mercuria将为合作提供数亿美元规模融资支持。 【22】印度尼西亚铜矿业公司安曼矿业：获得出口48万干公吨精矿的许可建议。推荐有效期为6个月，自2025年10月31日起。

测试

10月31日中金早餐： 【1】31日隔夜收盘：LME铜跌1.44%报10930.0美元/吨，铝持平报2870.0，铅涨0.15%报2022.0，锌跌0.83%报3044.5，镍跌1.01%报15250，锡跌1.07%报35720；沪铜主力跌1.38%报87270元/吨，铝持平报21265，铅涨0.09%报17375，锌跌0.13%报22390，镍跌0.40%报120760，锡跌0.65%报282840。 【2】31日隔夜金融、商品市场收盘行情：美元指数涨0.39%报99.54，在岸人民币对美元收盘报7.1107。美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一。美油跌0.31%报60.29美元/桶；布油跌0.45%报64.03美元/桶。COMEX黄金期货涨0.94%报4038.30美元/盎司，COMEX白银期货涨1.71%报48.73美元/盎司。 【3】美国财长贝森特发表讲话称，美联储主席第二轮面试即将开始，可能会在圣诞节前选出美联储主席候选人。 【4】欧洲央行连续第三次将基准利率维持在2%不变，认为通胀已处于2%的目标水平，其并不急于调整政策。 【5】欧元区第三季度GDP初值同比增1.3%，环比增0.2%，均好于市场预期。 【6】消息称OpenAI正在筹备IPO，计划最早于2026年下半年提交上市申请，2027年上市。 【7】中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布。美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年。中方将相应调整或暂停实施相关反制措施。 【8】财政部等五部门联合发文，明确自11月1日起完善免税店政策，支持提振消费。 【9】5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，有力支持了一批重点领域和薄弱环节项目建设，预计将拉动项目总投资超7万亿元。 【10】中国人民银行公布，2025年第三季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.07%。 【11】中指研究院最新研究指出，截至目前，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合人民币1.2万亿元。 【12】A股市场5444家上市公司中共有5437家上市公司披露完2025年三季报数据，前三季度营收合计为53.41万亿元，同比增长1.20%；实现归母净利润4.70万亿元，同比增长5.34%。 【13】商务部发布《关于拓展绿色贸易的实施意见》，从三方面提出16条具体措施，促进贸易优化升级。文件提出，推动外贸企业开展绿色设计和生产，加快推动物流绿色低碳发展，提升绿色低碳相关产品国际竞争力。 【14】工信部发布最新光伏规范企业名单，共计129家光伏企业上榜。相较2023年12月公布的209家企业名单，超三成企业“落榜”。 【15】10月30日国内市场电解铜现货库存19.22万吨，较23日增0.24万吨，较27日增0.36万吨。 【16】据调研统计，截止2025年10月30日全国主要市场铅锭社会库存为2.79万吨，较10月23日增加0.18万吨，较10月27日增加0.26万吨。 【17】世界银行发布最新《大宗商品市场展望》报告显示，2026年全球大宗商品价格或将连续第四年下行，跌至六年来最低水平。预计能源价格2025年将下降12%，2026年将进一步下行10%。预计金价2025年将上涨42%，2026年进一步攀升5%。 【18】世界黄金协会发布报告显示，三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季最高纪录。 【19】智利国家统计局（INE）周四表示，智利9月制造业产出同比增长5%，但低于经济学家预期的6.9%增幅。其中，9月铜产量同比下降4.5%，至456663吨。 【20】伦敦金属交易所（LME）周四表示，计划制定永久性规则，在库存水平偏低的情况下，对在近月合约中持有大额头寸的会员实施限制。 【21】印尼给予Amman矿业公司(Amman MineraInternasional)40万吨铜精矿出口配额，有效期为六个月。Amman矿业公布的数据显示，今年1-9月该公司铜精矿产量同比下降51%至310143吨；同期阴极铜产量为41052吨，销售量为39805吨。 【22】淡水河谷预计2025年铜的全成本在每吨1000美元至1500美元之间，此前预估为每吨1500美元至2000美元。 【23】高盛：即便考虑到全球精炼铜产量大幅下降的情况，仍坚持认为2026年铜市场将出现小幅供应过剩，这与我们对2026年铜价每吨10500美元的预测相符。当前基本面支撑铜价在预测区间每公吨10000-11000美元的高端进行盘整。认为未来六个月铜市场不会出现预期中的基本面供应紧张情况。 【24】Glencore第三季度铜产量得益于非洲及秘鲁矿山矿石品位提升，同比大增36%至58.3万吨，但智利Collahuasi矿受水资源限制及低品位影响，年内产量同比减少5.9万吨，公司因此将2025年铜产量预期上限下调至87.5万吨（原89万吨）。